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百果園半年營收近60億,致富靠加盟店!第4次衝擊上市
AM財經俱樂部 | 閨蜜財經 綜合報導
發布時間:2022/11/22 06:15


摘要:超8成營收靠加盟店(歡迎關注閨蜜財經)

撰文|蜜姐&編輯|凱

 這是@閨蜜財經的第1171篇原創

近期,號稱“中國最大的水果零售經營商”的深圳百果園實業(集團)股份有限公司(以下簡稱“百果園”)再次遞表。

這是百果園2年內,第4次遞交上市申請書。

今年9月,重慶洪九果品在我國港交所主板掛牌上市,摘得國內“水果第一股”的桂冠。

已經落後的百果園,這次是否能圓了上市夢?賣水果也能一家接一家的公司衝擊上市,這是一門好生意嗎?

有意思的是,蜜姐粗看百果園的招股書,印象最深的還是靠加盟商賺錢,致富的套路不新鮮但很有效。

01

小生意做大,離不开資本助力。

據弗若斯特沙利文報告顯示,按2021年水果零售額計算,百果園是中國第一大水果零售商,不過其總的市場份額僅爲1%;全國前5大企業合計佔總市場份額僅爲3.6%。

表面上看,市場集中度很低,似乎未來等待佔有的市場份額空間還挺大。但實際上,反映出水果市場是挺難做大做強的。

招股書披露,百果園的控股股東是余惠勇及其妻子徐豔林。

2001年,33歲的余惠勇先生和其他六位人士,共同在深圳創辦了百果園,初始注冊資本200百萬元。從當時的情況來看,余惠勇等人一开始就是想大幹一場。

和洪九果品鄧洪九“草根逆襲”的故事不同,余惠勇是學專業、幹專業出身。

1991年,余惠勇畢業於江西農業大學園藝專業。

畢業後,他先後在江西省農業科學院擔任了3年食用菌研究所研究員,以及在一家食品公司公司擔任了5年多配送中心經理。

創業12年後,百果園對於造富這件事兒似乎开竅了:標準化+資本化。

2013年,百果園推出以口感爲導向的水果質量分類體系。

招股書披露,其招牌級及A級水果銷售額佔2021年百果園門店零售銷售總額約70%。

也正是因爲將水果這種常見的非標品打造出標準體系,百果園實現了品牌化和獲取品牌溢價,這類的溢價不只是提現在水果價格上,更重要的是加盟的價值和吸引力(下文詳述)。

02

將品牌溢價放大,還需要資本加持。

2015年,百果園开始了A輪融資,融資金額約4億元。

天眼查顯示,2015—2020年,百果園共經歷了7輪融資,投資方多近20家,包括中金資本、招商資本、上海自貿區基金、中信農業等。

圖片來源|天眼查(特此感謝!)

公开披露的融資金額中,2018年的融資金額最多高達15億元。

這也不難理解爲何百果園2年內4次遞表着急上市了,畢竟投資方也是在一定時間內需要看到回報的。

百果園最大的致富法寶是加盟。蜜姐看到招股書裏的相關內容,不由自主想起了蜜雪冰城,不能說兩家的致富密碼一樣,但至少很相似(詳見:6-8元1杯的蜜雪冰城,年入百億!賺錢靠加盟)。

招股書顯示,2019—2021年及2022上半年,百果園的收入分別爲89.76億元、88.54億元、102.89億元和59.15億元。

其中,加盟門店貢獻了8成以上的收入。

2019—2021年及2022上半年,其加盟門店的收入佔總收入的87.9%、84.6%、81.3%和80.3%。

分產品來看,主要是給加盟商們銷售水果。

2019—2021年及2022上半年,水果及其他食品的銷售佔其總收入的比例分別爲97.5%、97.6%、97.1%和96.9%。

截至2022年6月底,百果園共有5,613家线下門店,其中加盟店多達5,594家,自營門店僅19家!

實際上,之前的自營門店更少,2019—2020年,百果園的自營門店僅5家和9家。而同期,其收入近90億元,品牌溢價帶動的加盟店財富效應驚人。

03

水果生意難做,龍頭企業淨利潤率僅0.5%—3.2%。

不過同樣是加盟的生意,相比蜜雪冰城,百果園的掙錢難度更大。

2019—2021年及2022上半年,百果園的淨利潤分別爲2.48億元、4565.8萬元、2.26億元,1.9億元。

同期毛利率在9.1%—11.5%之間,淨利率更是在2020年低至0.5%,其他年份在2.2%—3.2%。盡管今年上半年有所提升,但總體來說,其利潤空間很有限。

百果園賺加盟店的錢尚且難度如此之大,加盟店的利潤空間就更小了。

招股書披露,其加盟店在水果及其他食品的銷售總毛利率始終不足10%,2019—2021年及2022上半年,分別爲6.8%、7.1%、9.2%和9.1%。

比加盟店賺錢更難的是區域代理,近三年半的毛利率在0.9%—1%之間。

區域代理相當於一個中間商,賺差價,雖然這個差價很低。

招股書顯示,區域代理通過百果園的线上訂貨系統發起訂貨訂單,向百果園採購產品,並自行定價向其負責區域內的加盟店轉售,而產品的運輸費通常由區域代理承擔。

這個設計挺精妙的,既減少了運輸費,又找到了一個共同承擔一定程度壞果率的辦法。

招股書中還披露了一個有意思的事情。

2020年,百果園的淨利潤降至4565.8萬元,比2019年減少了81.6%,其扭轉局勢的方式是通過加盟店數量增加帶動產品銷售增加,從而2021年淨利潤拉升至2.26億元。

值得注意的是,百果園加盟店增加的速度在減緩。

招股書披露的近三年半數據中,2019年的新增和淨增加盟店數量最多,分別爲928家和762家;2020年大幅下滑,淨增數量減少了316家;2022年雖然有所提升,但也僅爲2019年的6成左右。

這既與受疫情影響有關,也或許與其加盟政策有關。

招股書稱,2019年之前,百果園向加盟店提供無息貸款;但之後則是提供的有息貸款。

截至2022年6月底,百果園的加盟店共有5,594家,其中近3年半關閉的加盟店共計1024家,新增的加盟店共1895家,僅佔總數的34%;也就說其大部分加盟店是2019年加入的。

2019年—2021年,其位於一二线城市的加盟店年復合增長率約爲3.6%。

總的來說,水果的生意不太好做,即便是品牌高端水果也是如此。百果園也有意在开拓蔬菜、肉類及海鮮、糧油及乳制品銷售的業務,目前來看,還未見成效。

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