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爲什么要做空碧桂園服務?
AM財經俱樂部 | 物股通 綜合報導
發布時間:2022/01/18 11:11


前言:本文並非號召投資者做空碧桂園服務,僅爲作者嘗試找出空方做空碧桂園服務背後的邏輯,物股通未持有碧桂園服務任何金融產品,特此說明。

2022年1月17日,碧桂園服務領跌物管上市公司,收盤大跌-9.10%,逼近36.60港元/股的前低。

根據盤後的數據顯示,當日做空比例爲22.81%,創出2022年新高。復盤當日走勢,早盤被殺跌後,一路下滑,幾無反彈之力。

爲什么做空碧桂園服務能夠這么快達成一致?

綜合各方面消息,物股通認爲主要有以下三方面因素:


一、關聯地產預期不樂觀,影響後續面積供給
1月5日,碧桂園(02007.HK)發布未經審核運營數據,2021年全年,碧桂園實現權益銷售額5580億元,權益銷售面積爲6641萬平方米。
據中指研究院統計,全年銷售額三甲碧桂園、萬科、融創中國的目標完成率分別是88.9%、78.5%和93.4%,均未達標,在32個公布銷售目標的房企中處於中後部位置。

加劇悲觀預期的,與國家統計局今天上午發布的人口數據不無關系。2021年,全國淨增人口僅有48萬。

有媒體做了統計: 2017年:全年淨增人口779萬人 2018年:全年淨增人口530萬人 2019年:全年淨增人口467萬人 2020年:全年淨增人口204萬人 2021年:全年淨增人口48萬人
人口是所有經濟活動的基礎,人口見頂,則意味着房地產也將見頂。未來房地產市場恐無增量,加上碧桂園的主战場在三四线城市,人口淨流出居多,基本面發生重大變化,估值邏輯面臨深度調整。

或許這是做空力量一直盤踞碧桂園身上的原因。

關聯地產的悲觀預期也必然將傳導至物管業務上。

、美元加息外資回流,高估值面臨嚴峻挑战
今天物管股跌幅居前的,以高市盈率居多,碧桂園服務【30.94倍】、旭輝永升服務(盤中跌幅一度達8.74%)【33.68倍】、華潤萬象生活(-3.90%)【50.17倍】。


而本月,市盈率超過30倍的港市物管股中: 碧桂園服務(30.94倍)漲幅-15.52%,領跌大市值物管股; 華潤萬象生活(50.17倍)跌去-5.09%; 保利物業(34.33倍)跌去-3.59%; 中海物業(33.96倍)漲了1.57%; 旭輝永升服務(33.68倍)跌去-1.99%。

目前,物管板塊殺估值的跡象比較明顯,可能還將持續。

而根據最新的報道,摩根大通CEO戴蒙再次做出驚人預測,他認爲美聯儲今年很可能加息六次或七次,本周一時他曾表示,美聯儲今年加息會超過四次。
水大才能魚大,潮水褪去的時候,就有很多魚要擱淺在沙灘上了。
三、優質標的供應增加,投資邏輯發生調整
今天盤面的風格很明顯,國資招商積余、中海物業、保利物業上漲;民資碧桂園服務、寶龍商業、雅生活服務、旭輝永升服務、星盛商業跌幅超過4%。
國資物管上漲背後的邏輯是國資房企的逆勢演進,未來確定性強;民資物管下跌的邏輯則正好相反,普遍沒有樂觀預期。目前市場上有種言論是:“民資挨個殺一遍,錯不了”。
未來,投資國資物管可能將成爲機構配置的優選。

此外,隨着龍湖智創生活、萬物雲、萬達商管等幾個濃眉大眼新貴的IPO臨近,向來“喜新厭舊”的資本市場是否還會對碧桂園服務、華潤萬象生活保持“忠貞不渝”的感情,也需要打上大大的問號?

目前市場上還有一種觀點認爲,既然都是短期博弈,爲什么不選擇低估值的標的,而要去選擇高估值的碧桂園服務、華潤萬象生活等標的?

高低切換,這或許能解釋开年後,這兩家高估值公司跌跌不休的原因。

最後,引用一句著名的投資箴言:市場盡管並不“總是有效的”,但市場是“經常有效的”。

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  • 碧桂園服務(06098)
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